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南充开票:华商基金周海栋:价值出资适用一切公司 还看性价比

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来历:我国经济网

原标题:华商基金周海栋:价值出资适用一切公司 终究还看出资性价比

“要坚持对商场清醒、独立的判别。在整个逻辑进程中,我做的是琢磨条件假定而非琢磨定论。假如逻辑进程和条件假定站得住脚,终究定论就是一个天然的成果,每个人有不同的定论不那么重要,真实重要的是你能否承受定论前的假定。”华商基金出资办理部总司理周海栋如是对《证券日报》记者说。

专访进程中,记者发现周海栋的出资思路简略备至:在有掌握的职业,寻觅未来1年到2年趋势向上的优质公司。

同样是定位在价值出资,周海栋的出资思路与长时刻持有大盘蓝筹的基金司理不太相同。在周海栋看来,价值出资的南充开票贴在某一类公司上有些欠妥,商场上各种类型的公司都有进行价值出资的时机:“股票的价格是由公司价值决议,价值的来历是这家公司未来的现金流,而前史或狭义的价值仅仅决议未来的一个方面,并非悉数,而企业的中心价值来历于未来而非前史,因而咱们的研讨工作就是研讨现在和未来之间的距离,找出收益危险比更优的公司。”

对不确定性的不同定价

或许是超量收益的来历

从业11年之久的周海栋,出资阅历的起点是从职业研讨员做起,但与大多基金司理不同,周海栋并非“科班出身”,他在本科读的是化学专业。回忆起那段韶光,周海栋坦言:“那时候我的简历其实是很难进入金融职业,刚好是因为有化工的布景,取得了实习时机,才从化工职业研讨员一步步走过来。”

在公募基金职业历练多年,周海栋涉猎早已不再局限于化工职业。在近几年对商场行情的判别中,周海栋剖析掩盖TMT、消费、银行、医药、非银金融等职业,乃至房地产和利率债等都有触及。当记者问到周海栋时,他表明现在相对研讨比较注重的、持有安稳的是医药和TMT两个方向。

不过,记者此前便注意到,周海栋所办理基金的持股名单中,除医药和TMT职业外,航空职业的公司也是近两年他办理基金前十大重仓股的“常客”。在公募基金商场上,像周海栋这般大幅超配航空股的基金司理很少有,最近两年时刻坚决持有航空股,周海栋终究发现了哪些时机?

说到航空职业,周海栋显着严厉了几分。他表明,两年前开端装备航空职业是因为估值低,航空职业其实面临着许多不确定性要素,如经济形势、汇率、油价等,这也是我们不敢买进入的原因。“我们眼中的不确定性,我理解为一种期权,是未来或许的超量收益来历。一旦某个不确定性要素超预期向好,航空职业大概率会出现向上的窗口,而现在的轻视值也给了我很好的向下维护。”周海栋说道。

怎么可以精准判别商场?

琢磨的是假定而非定论

实际上,周海栋之所以受重视,绝不仅是其决断、尖锐的出资风格,更多地是他在近两年关于商场精准的判别。

2018年上半年,周海栋对商场判别的基调是“慎重”,彼时不安稳的世界商场环境和医药职业带量收购短期内对TMT职业和医药职业形成必定影响,周海栋经过个股成功挑选规避了部分危险;到2018年年末,周海栋以为其时的出资性价比现已很高,决断提高了基金持股仓位,“吃到了”本年年初股市反弹的行情,使得现在他办理的几只基金仓位处于正常水准。

本年上半年,“消费+科技”成为商场主角,没有高份额地布局消费职业,周海栋并不觉得过火惋惜,实际上,他办理的基金产品中,在近几年也从未出现过高份额装备消费股的状况。对此,周海栋表明,除医药职业外,消费是现在他了解不行的职业,或许说现在他的系统中还没有很好的掩盖此类公司。

以白酒职业为例,周海栋向记者表明了他的顾忌:“前史上白酒职业出现出过一轮周期性,但这轮周期中许多公司表现出了很好的逾越职业的阿尔法,关于微观和周期的慎重让我忽视了公司和子职业本身的超强阿尔法,也对股价产生了误判。”

“或许是结构需求调整才干改动这样的成果吧。结构假如没有调整,我觉得,假如让我从头走一遍,回到以前去从头看白酒职业,我或许仍是得出这样的判别。”周海栋深思了少许,在后续在说到商场判别的方法时,偶然也会回溯到这个问题。

为何可以比较精准的判别商场走势?周海栋表明,其实他很少判别商场,在对商场整理一个完好逻辑的进程中,最中心的应该是不断琢磨条件假定而非琢磨定论。假如逻辑进程和条件假定站得住脚,终究定论就是一个天然的成果,而一般影响商场的中心假定或许输入变量改变并不频频,因而其定论也很少有大的改变。

价值出资被逐步承受

理财应交给专业组织

在登门专访周海栋之前,《证券日报》记者翻阅了他所办理基金近两年的季度陈述,持股安稳、换手率较低。当记者问及周海栋是否把自己定位成“价值派”时,他表明认同,不过,周海栋自己对价值出资的界说,跟现在一般出资者所想的价值出资大不一样。

在一般出资者眼中,安稳持有大盘蓝筹股、共享优质龙头公司盈余增加是价值出资;周海栋却以为,假如把价值出资的南充开票简略地贴在某一类公司上有些欠妥,商场上各类型公司都可以有价值出资,这个进程其实是研讨公司现在价值和未来价值距离进程,终究寻觅到收益危险性价比更优的公司。

不管对价值出资怎样界说,出资者开端渐渐承受价值出资理念、长时刻出资理念,这对商场的长时刻安稳发展都是有利的。周海栋以为,一起这也与经济逐步降速后,各职业集中度的提高不无关系,讲到马太效应的加重,他引用了《道德经》里的一句话——“天之道,损有馀而补缺乏。人之道,损缺乏以奉有馀”。

除此之外,组织出资者占比不断提高,也让A股商场加快走向老练,不断地给商场强化价值出资理念。相对而言,个人出资者作为一个全体在A股商场一直是跑输商场的,周海栋表明,散户在这个商场中其实现已很难赚到钱了,这部分出资者应该改变理念,让专业组织去做“代人理财”这件工作。

责任编辑:欢然

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